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- 退市伦交所 西部水泥转战香港

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        退市伦交所 西部水泥转战香港
即将于8月23日在香港挂牌的西部水泥(02233.HK)董事长张继民还记得,2008年10月,时任伦敦交易所CEO的Clara Furse特地在上海邀其吃饭,规劝公司不要放弃在伦交所AIM板(另类交易市场)上市。
  然而,两年之后,西部水泥仍旧选择在伦交所下市,回归香港交易所。
  西部水泥并非个案,由于AIM的交投较差,企业价值难于发现,这也促使更多的企业,尤其是中国企业,渴望回归。
  “除了香港交易所交投畅旺之外,回来后没有了语言、文化差异等障碍,而且港交所的投资者对中国企业可能理解更深,从而给出更为理想的估值。”张继民说。
  西部水泥是陕西省第二大水泥企业,此次在香港上市发售8.2亿股,净集资额为12.8亿港元。
  此次IPO,工银国际和德银担豌豆虾仁的做法豌豆虾仁怎么做任承销商。其中,工银国际还为西部水泥安排了5000多万美元的杠杆贷款,用以置换其此前对外资银行的贷款,发挥了商业银行与投资银行业务的协同效应。
  较之其它转板企业,西部水泥的交易架构亦有所不同,采取了在香港IPO上市,在英国AIM同时退市的交易安排。而在过往,大多有中国背景的AIM企业回归,大都采取两地上市,以介绍形式在登陆港交所的形式。
  介绍上市(way of introduction)是已发行证券申请上市的一种方式。而这种方式最大的特点是,不需要在上市时再发行新股,即不涉及融资。此前,亚洲果业(00073.HK)、宏霸数码(00802.HK)都是以介绍形式由AIM转战香港主板上市。
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  然而,由于介绍上市是公司股东将旧股挂牌买卖,不涉及发行新股,因此容易出现“货源”归至少数人手中,最大风险是在上市初期,公司可能面临股份供应与交投量不足的情形。
  大型公司的风险可能相对较低,而对中小公司而言,本身流通量并不太高,以此种方式赴香港上市的话,可能会将流通性摊薄,易受大户控,股价波幅可能较大。2009年亚洲果业的股价风波,已经引发监管部门的重视。因此无论在监管审批上,抑或引入防范措施上,监管部门都慎之又慎。
  张继民表示,公司之所以执意选择在伦交所下市,一方面是因为不希望承担两地上市、两班顾问等成本。另一方面,“我们需要资金,有香港融资需求。”
  根据招股书,此次IPO的陈年花雕大闸蟹的做法陈年花雕大闸蟹怎么做融资用途,54%用于还债,46%用于扩大产能、用于潜在收购等。
  值得玩味的是,西部水泥此次在香港招股,最后是以招股价上限1.69港元定价,相当于今年市盈率6.7倍。张继民指出,“和同行比较,可能价格低了一点。”然而今年整体资本市场状况较大波动,“尽快地完成上市以后,有资金保证企业快速发展,这是第一位”。
  低价招股,导致市场反应强烈,西部水泥公开发售部分超额认购136倍。
  目前AIM板约有1300家企业,以市值排名,西部水泥去年位列第13位。在AIM板约有近50家中国企业,去年已有多家中国企业退市。
  张继民说,虽然由于AIM板门槛低,企业素质参差,但中国企业在AIM板,整体质量不错。“回归是大势所趋,企业经过一个快速成长以后,都要回来了。”
  工银国际副首席执行官李鹰也认为,中国中小企业从AIM甚至美国、新加坡市场回归港交所,“是必然的趋势”。他透露,目前多家投行正帮助一些国外上市的中国企业回归香港。
  而伦敦证券交易所发言人表示,中国企业转战香港的战略理由有很多,但其拒绝对西部水泥的退市作出评价。(中国水泥网  转载请注明出处)
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